菜油月报:开机率上升,菜油或将继续累库
■ 行情回顾:5月三大油脂价格重心继续下移,豆油主力走势最弱,棕榈油和菜油下跌幅度次之;美联储5月加息落地、国际原油价格重心下移、黑海谷物协议顺利延期、美豆种植天气良好、以及棕榈油处于增产季,油脂供应整体保持宽松,截至2023年5月31日,豆油主力合约月跌幅9.21%,棕榈油跌幅7.54%,菜油跌幅7.18%。
■ 供给情况:据钢联数据显示,5月预计到港6条船左右共计39万吨左右,较4月(58.5万吨)下滑19.5万吨,但与前三年同期相比仍然偏高。
■ 库存情况:在大量菜籽入库及油厂高开工率的背景下,菜油产量不断提升,但下游需求未能同步回暖,导致沿海库存延续累库。
■ 需求情况:5月炼油厂菜油累计提货量小幅上升,但随着天气逐步炎热,菜油消费将逐步进入消费淡季。
■ 进出口情况:据中国海关总署的数据显示,4月进口菜籽约60万吨,进口菜油31万吨。
■ 基差分析:若油厂维持高开机率,且下游需求增速放缓,菜油库存或将继续累库,累库压力下基差可能继续走弱。
■ 行情展望:原油价格重心下移,拖累整个油脂板块,叠加当前菜油供给充足,若持续累库或将中短期压制菜油价格的上行空间,预计短期内菜油震荡偏弱运行。